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　　互联网数据中心(IDC，Internet Data Center)是通过互联网为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务。

　　IDC服务包括三大类型：基础服务、安全防护服务和增值服务。数据中心服务商最初主要提供网站和服务器托管、应用托管等基础业务，随着业务经营战略的不断转型，增值服务在数据中心业务中的占比从2010年的29%逐年增加到2018年的53%

　　服务器等IT设备作为承载数字业务的核心底座，运行时需要稳定的电源、网络与温控环境。数据中心厂商为客户提供机柜空间、额定电力、恒温恒湿以及全天候的服务器托管服务。

　　2021年全球IDC市场规模为679.3亿美元，2017~2021年CAGR~9.9%；

　　2021年中国IDC市场规模3012.7亿元，全球占比~33%， 2017~2021年CAGR~33.6%，高于全球IDC平均增速。在去年持续至今的疫情催化与国内新基建政策的推动下，大型数据中心作为金融、交通、在线教育、医疗影像等行业后台模式不断普及，数据中心在物联网、边缘计算、人工智能领域得到广泛应用，未来中国IDC规模还有进一步提升的空间。预计2022~24年CAGR有望保持在24.8%左右。

　　背景：2021年5月，国家四部门联合印发《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》

　　政策初衷：均衡东西部需求与供应的失配，降低平均算力成本。

　　我国互联网等科技公司主要集中在东部，有大量的数据存储、处理需求。同时由于一线城市本身存在土地电力资源短缺等问题，难以支持大量的数据中心建设。我国西部一些地区绿色能源相对丰富，比如太阳能、风能等。同时部分地区温度较低，有利于数据中心散热，节约成本，降低全社会平均算力获取成本。

　　政策鼓励方向：集约绿色、安全可靠

　　(1)国家网络节点：重点发展京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝，以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏八个地区。

　　(2)集约化、规模化、绿色化：鼓励(超)大规模数据中心建设，鼓励高能效比的绿色数字中心建设。

　　(3)自主创新，安全可靠：鼓励数据中心采用自主创新技术，重点发展网络安全等方面。

　　“东数西算”全面启动，优化区域发展不协调、资源与需求不匹配问题，引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展。

　　2022年2月17日，国家发改委、中央网信办、工业和信息化部以及国家能源局联合发文，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，全国一体化大数据中心体系的总体布局设计工作完成，“东数西算”工程正式全面启动。在当前起步阶段，各数据中心集群的建设目标为：数据中心平均上架率不低于65%。数据中心电能利用效率指标控制在1.25以内。

　　依托8个算力枢纽，有利于集中政策和资源，着力优化网络、能源等配套保障。

　　把对时延要求不高的数据(主要为后台加工、离线分析、存储备份等冷数据)向西部数据中心转移，而对网络时延要求较高的数据(例如人工智能、视频会议等)仍在东部枢纽计算，推动数据中心合理布局、东西部负载均衡、优化供需格局，更好引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展，促进东西部数据流通、价值传递、带动数据中心相关产业由东向西有效转移。“东数西算”工程的推进，将有效带动土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件以及绿色能源供给等产业链的发展。

　　我国数据中心目前存在区域发展不协调、资源禀赋与需求不匹配的现象，具体表现为：

　　我国数据中心大多分布在东部地区，由于土地、能源等资源日趋紧张，在东部大规模发展数据中心难以为继。

　　而我国西部地区资源充裕，特别是可再生能源丰富，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。

　　地方政策相继配套出台，目前广东与西部地区规划数量较大。基于目前已经公开的地方政策，广东、贵州、甘肃省以及广西自治区2025年目标数据中心机架数均为100万架，领先于其他省市，将有助于推动算力资源有序向西转移发展。就增量而言，八大算力枢纽节点中的甘肃省和宁夏自治区的目标数据中心机架数增量分为89及69万架，若增长符合预期，将促进西北地区发展数据中心集群的建立，缓解东西部算力供需失衡问题，我们预计八大枢纽每年的机架增量将超过100万架。

　　基础电信运营商：以电信、联通、移动为代表，其在骨干网络带宽资源和互联网国际出口带宽方面优势明显。

　　第三方IDC服务商：以光环新网、世纪互联、鹏博士等企业为代表，其在从建设成本等方面优于基础电信运营商

　　资源能力：尤其是核心地区的电力、土地资源获取能力

　　运营能力：业务连续运营稳定性、能耗水平、成本控制能力等

　　客户能力：保持头部客户的合作关系，保证未来需求上的稳健增长

　　融资能力：作为重资产，良好的融资渠道与融资成本对于业务扩张至关重要

　　中国电信：规划将云网融合资源池布局从“2+31+X”增加为“2+4+31+X”，新增加的“4”是指京津冀、长三角、粤港澳、川陕渝等四大区域级核心云节点。

　　中国联通：着力建设智·云数据中心，目前形成了廊坊云数据中心、贵安云数据中心、呼和浩特云数据中心、哈尔滨云数据中心四大基地。

　　中国移动：加快“3+3+X”的数据中心布局，打造“京津冀、长三角、粤港澳”三大湾区数据中心。

　　云计算的发展是近几年带动IDC市场增长的关键，第三方IDC厂商由于配置灵活、定制能力强等优势受到大型云厂商的青睐。

　　当下云计算巨头对定制化机房日益苛刻，对IDC服务商在资源整合，技术服务方面提出了更为严格的要求；很多中小第三方IDC受限于服务能力，很难满足客户的上述需求，这也就导致了第三方IDC服务商的盈利能力出现两极分化。第三方运营商龙头效应显著，头部企业同时引进多家运营商的带宽资源，产品种类丰富，定制化能力强，未来有望加速扩张、保持高增长。

　　核心衡量指标PUE:PUE是国内外数据中心普遍接受和采用的一种衡量数据中心基础设施能效的指标，其计算公式为：PUE=数据中心总耗电÷ IT设备耗电

　　PUE是计算在提供给数据中心的总电能中，有多少电能是真正应用到IT设备上。根据定义，PUE值的取值范围为1.0~∞。数据中心机房的PUE值越大，则表示制冷和供电等配套基础设施所消耗的电能越大。

　　高功率密度的机架意味着更高的热负荷与更高的散热需求，也在推动机房空调的高端化。

　　受益于近年来云计算、5G商用、物联网等行业的发展，全球数据量与数据流量出现了爆发式的增长。数据中心作为网络数据存储与传输的重要节点，在数据量暴增的背景下显著受益。作为数据中心的上游，IDC制冷设备深度受益。

　　根据ICT Research数据，截止至2019年，中国机房温控设备市场规模约60亿元，2015~2019年市场规模CAGR约为10%。Gartner推测，未来国内温控设备市场规模扩张将会提速，预计2026年市场规模将达到150亿元，2019~2026年CAGR约为14%。

　　近年来，行业整体出现国外厂商渐渐出局的趋势。主要因为随着国内精密空调龙头公司技术的逐渐成熟，国内厂商产品与国外厂商差距已经逐渐缩小。同时国内厂商在产品价格与本地化上拥有着显著的优势(国内产品价格通常是国外产品的60%~70%，产品的交付时间为6~8个月，而国外厂商交付常常需要一年以上)，所以现在不少数据中心企业渐渐倾向于与国内精密空调厂商合作。

　　交换机市场规模稳定增长：根据IDC 数据，2020 年中国交换机市场规模为41 亿美元，预计2026 年将达到52.4 亿美元，年均行业增速预计为4%至5%。

　　市场格局：全球市场思科一家独大，占据50%以上份额。国内以太网交换机市场主要被华为与新华三占据，市场份额合计超过70%。

　　中国服务器市场规模稳定增长。根据IDC发布的中国服务器市场报告，2020年中国服务器市场为224.9亿美元，预计2025年有望增加到412.2亿美元， 2020-2025年复合增速为12.9%。

　　服务器市场格局：中国服务器市场浪潮&浪潮商用机器一家独大，占据35.6%份额；华为、新华三各占约15~16%市场份额；戴尔、联想各占6.9%市场份额。

　　全球光模块需求量保持稳步增长趋势。根据Lightcounting发布的全球光模块市场最新报告，2021年光模块市场为90亿美元，预计2026年有望增加到145亿美元，2021-2026年复合增速为10%。

　　国产厂商份额不断提升。中国光模块厂商凭借劳动力成本等的优势，在与海外光模块厂商竞争中不断占据上风。2015年，全球前十大光模块厂商仅光迅科技一家中国企业。到2021年，光迅科技、中际旭创、海信宽带、昂纳信息进入全球前十，合计占据全球26%的市场份额。我们认为，中国光模块厂商未来有望继续扩大优势，不断侵蚀海外光模块厂商市场份额。

　　中国“1G空白、2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领”趋势确定，中国5G和设备商将引领全球5G发展和技术

　　1G时代，中国ICT处于萌芽；2G时代，我国电信和ICT行业开始蓬勃发展，华为、中兴等中国厂商快速进步

　　3G时代，我国自主知识产权TD-SCDMA成为全球三大标准；4G时代，中国主导的TD-LTE成为全球两大4G标准之一，成为全球主流技术标准，中国华为、中兴、烽火等厂商技术实力已追平甚至开始超越海外厂商

　　5G时代，中国在3G、4G沉淀深厚的TDD技术成为全球5G核心标准，华为、中兴为代表的厂商技术崛起加速度提升

　　2020年3月公布的中国移动5G二期工程招标结果，从中标金额份额来看，华为、中兴通讯、爱立信、大唐移动分别拿下57.7%、28.9%、11.1%、2.2%份额，诺基亚出局。如加上5G一期工程本年度扩容份额，中兴通讯在中国移动的5G基站主设备份额约为30%

　　2020年4月，中国电信和中国联通2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购公示中标候选人。华为获得份额为55%，中兴通讯的份额为33%

　　2021年8月1日，中国电信和中国联通2021年5G SA建设工程无线主设备(2.1G)联合集中采购项目(2.1G 5G基站24.2万站)公示中标候选人。华为、中兴、大唐移动、爱立信4家厂商入围。由于引入动态份额调整，中兴的份额最多有望达到39.34%，最低也可收获31.90%份额。

　　2021年7月18日，中国广电与中国移动700MHz无线网主设备集采(480397站5G 700MHz宏基站)结果出炉：中兴通讯份额31%，中标金额118.57亿元。华为+中兴份额高达91%，双龙头格局持续巩固，诺基亚、大唐移动和爱立信份额分别为4%、3%、2%。

　　F5G全称第五代固定网络(The 5th Generation Fixed Networks)，包含千兆宽带接入网络和全光传送网络。我们知道，无线网络产业逐步从碎片走向了融合(5G)，而固定网络产业依然存在标准组织不统一，缺乏明显代际，难以团结产业生态上下游协同等问题。在此背景下，F5G在2019年6月由中国信通院提出，2020年2月被ETSI欧洲电信标准协会接纳，并吸引业界广泛参与。

　　2020年2月ETSI通过了F5G的提案，F5G提出了明确的愿景，Fibre to Everywhere，光纤可以到家庭、到房间、到桌面，光纤可以到楼宇，到每一个办公室每一张办公桌，光纤可以到基站、可以到每一个数据中心。

　　FFC( Full-Fibre Connection)，光纤进一步延展到每一个产生流量的实体。全面覆盖的光纤基础设施，让光纤能支持的业务边界可以延伸到每个房间、每个桌面、每台机器，实现每平方公里10万级联接数。

　　EFBB，增强的固定超宽带。在增强固定超宽带方面，现在家庭已经走向了10GPON，平均带宽超过1个G，也就是千兆家庭，楼宇方面可以到万兆楼宇，园区可以达到T级。在骨干网上中国省级骨干可以达到400G的单波速率。欧洲基本上对应一个国家的层面可以达到400G，然后很快走向800G。

　　GRE( Guaranteed Reliable Experience)通过光纤技术的进步，使得连接的零丢包率、极低时延，微秒级的时延，同时达到5个9的可靠性。

　　国内来看，“宽带中国”战略主要目标提前2 年完成，奠定了良好的光纤网络覆盖基础，处于全球领先水平。截至2020 年5 月，固定宽带接入用户总数达4. 62亿，光纤接入( FTTH/O) 用户占比93. 1%，100 Mbit /s及以上用户占比86. 1%，已经进入“全光时代”，百兆光纤宽带得到普及。光传送网络开始采用领先的全光交换OXC 建网，网络架构逐步实现MESH 化组网，骨干网络从主流的单波100G 向200G 演进，有效提升系统容量，支撑双千兆网络承载。在光网络领域，我国贡献了全行业1 /3 的核心专利和60%的关键标准，在多个标准组织中占据核心席位，可实现F5G 网络的自主可控。

　　国际来看，全球各国积极探索F5G 网络建设，截至2020年9月，已有来自66 个国家和地区的287 个运营商正式发布F5G千兆宽带商用服务。

　　光纤光缆行业产业链的三大环节为光纤预制棒-光纤-光缆主要流程为上游生产厂家采购原材料，通过芯棒制作和外包，最终制造出光纤预制棒(光棒)，并售卖给下游光纤光缆制造商；光纤光缆制造商经过拉丝等工艺将光棒制作成为光纤，再将一根或数根光纤制作成为光缆，即生产出一芯或多芯光缆。在光纤光缆产业链中，光棒拉纤以及后续的成缆部分壁垒相对比较低，市场也相对比较分散，有几十家企业。但光纤预制棒生产技术壁垒较高，同时其占据大部分利润。根据中国工程院院士赵梓森在《世界光纤通信新进展—中国光纤通信年鉴2015》中所描述，光棒、光纤、光缆在产业链中的利润占比分别为70%、20%、10%。

　　2018年，国内需求下跌27%。2019年需求与2018年持平，2020、2021年分别上升11%、15%。

　　根据长飞调研介绍，目前光缆产品中，最多的是应用于电信市场的单模产品，数据中心应用和特种光缆产品毛利率虽高，但总量偏小。

　　在通信产业链中，运营商是最大玩家，也是光缆行业的主要下游客户，议价能力强。

　　从数据上看，三大运营商需求占总需求的八成以上，其中移动占四至六成。

　　从趋势看，随着技术进步，厂商成本控制能力增强，市场竞争更充分，普缆单价呈现下降趋势2019年集采单价探底，原因在于供过于求，运营商议价能力强，导致当年单价减半：

　　供给端：光纤光缆厂商在2016、2017年不断扩充产能，2018年开始产能集中释放，到2019年积累大量过剩产能；

　　需求端：一方面，前两年为推进4G和固网宽带建设，移动大量集采光纤光缆并积累了不少存货；另一方面，当时处于4G建设进入尾声、5G未至的青黄不接时期，需求相对减少。

　　目前我国光纤光缆需求正在逐渐恢复，普缆单价也有望止跌回升。

　　在全球范围内，TOP10企业的市场份额从2018年的94%波动下跌至86%；虽然集中度有所下降，但是仍高度集中。

　　中国目前市场份额全球第一，占比超过50%，CR10中有五家中国公司分别是：长飞光纤、中天科技、亨通光电、富通、烽火通信。

　　全球及中国物联网连接数呈爆发趋势。设备连接数是衡量物联网目前发展状态的核心指标，根据ABI Research预测，2025年全球物联网连接设备数预计达309亿。根据GMSA预计，中国物联网连接数相比20年翻倍增长至80亿，呈现爆发式增长态势。

　　物联网产业规模巨大，为持续高速增长的万中国物联网产业规模及同比增速(亿元)亿空间市场：

　　全球：根据GMSA预测，2025年全球物联网产业规模达1.1万亿美元，其中IDC预计中国物联网支出占全球比重将达到26.7%，位居首位；

　　中国：根据《中国互联网发展报告2021》数据，2020年中国物联网产业规模达1.7万亿元，同比增长13.3%。

　　物联网结构自下而上分为感知层、传输网络层、平台层，其中：感知控制层以传感器和智能控制器为核心；传输层以通信模组和网络为核心；平台层分为整体解决方案和PaaS平台；应用层则主要受到消费、政策和产业驱动。

　　无线通信模组是将基带芯片、射频芯片、电源管理芯片、定位芯片、PN型器件及阻容感元器件等材料集成于PCB上的功能模块，以实现无线电波收发、信道噪声过滤及模拟信号与数字信号之间相互转换等功能。无线通信模组需对不同芯片、器件进行再设计和集成，涉及多种通信协议/制式、体积、功耗与特殊工艺。无线通信模组包括天线接口、主功能模块与功能接口三部分，其中：主功能模块为模组核心，包括基带模、射频、电源管理与存储模块。

　　物联网模组市场发展存在两大规律：技术迭代下新产品放量+摩尔定律驱动单价降低：

　　通信技术迭代，新制式产品分场景对原有产品进行替代。未来物联网模组市场将朝着双路径演进。随着2G、3G 逐渐退网，无源/窄带/中低速物联场景的2G/3G模组将被以NB-IoT为代表的LPWA模组替代。而应用在工业互联、车联网等高速场景的4G模组将被逐渐成熟的5G模组替代，并最终形成“NB-IoT+4G+5G”的格局；

　　单品类蜂窝通信模组单价遵循着摩尔定律而下降，但产品结构优化尤其是5G模组放量将拉动整体均价提升。

　　以移远通信为例，从时间维度看每个品类产品价格都遵循摩尔定律而下降，而2018年单价相对较高的4G模组放量、占比提升驱动整体asp提升；2019/2020年出货量大但单价相对低的NB-IoT模组加速放量、占比提升又使得整体asp下降。

　　海外厂商收入/出货量大幅下降，国内厂商市场份额不断提高。收入端，过去五年，国内主要厂商整体收入CAGR达44.3%，而海外厂商CAGR为-3.6%，2020年海外厂商延续收入下滑态势，同比大幅下滑27.2%。出货量方面，海外厂商近年来逐渐丢失市场领先地位，国内龙头不断抢占市场份额，2020年，国内四家厂商占据全球60%出货量份额。

　　国内外产品出货价格逐步收窄，国内外厂商毛利率水平逐年缩小，海外厂商盈利能力持续走低，国内厂商利润水平保持稳定。出货价格方面，随着技术革新与产品升级，国内厂商逐渐掌握市场定价权，海内外厂商价差不断缩小。海内外厂商毛利率逐年接近，国内厂商具备成本控制优势，盈利能力保持稳定。

　　中国厂商凭借成本优势持续侵蚀海外厂商份额，本土工程师红利和供应链优势明显。人员成本方面，国内外工程师薪资水平的差异悬殊，据测算，海外模组公司技术人员平均年薪为国内公司的3.66倍。人员年薪的悬殊带来费用端的巨大差距；供应链方面，国内厂商积极布局海外，不断拓展产品业务，不断完善全球工厂供应链，因此获得更快的市场响应速度和更强的成本控制能力。

　　国内竞争格局保持稳定，领先企业不断做出产品与市场突破，始终维持行业龙头地位

　　行业门槛提升，技术不断升级：下游用户对于通信模组的定制化要求增加，并随着新兴技术的发展，导致技术要求不断提高，新企业进入门槛拔高，行业龙头始终保持技术领先，维持龙头地位。

　　海外渠道拓展难度较大，出海认证门槛较高：海外市场的价值量高，但产品出海却需要千万元级别的产品认证费用和客户导入时间，同时销售渠道的地推和排他也增加了海外大规模销售的难度。

　　国内领先厂商普遍已实现规模效应：模组主要成本来自芯片为主，芯片供应商对大规模采购企业给予返利，并且返利比率与采购额度正相关，因此采购规模成为影响原材料成本的关键因素。

（文章来源：中信证券）

文章来源：中信证券

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