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　　【投资要点】

　　上周传媒(中信)指数下跌1.17%，位列30 个一级子行业第17 位，弱于沪深300(上涨0.04%)、弱于创业板(上涨1.02%)；恒生科技指数上涨1.81%，今年以来累计下跌-25.01%。A 股昂立教育、盛讯达、万达电影等公司领涨，港股新东方在线、美团-W、京东集团-SW 等公司领涨。

　　10 月8 日，苹果就此前的Epic 案裁决提起上诉，禁令称不再允许苹果禁止开发者向用户提供链接或其他沟通方式提供非苹果付费，该禁令将于2021 年12 月生效。如果法官批准苹果暂缓执行禁令，在EpicGames 与苹果本次的争端解决之前，App Store 的原有付费模式将不会做出改变。

　　工信部组织各省通信管理局，持续推进APP 侵害用户权益专项整治行动；10 月15 日，工信部在官网公布了96 款未按时完成整改的APP，并组织对未整改完的APP 进行下架。互联网企业需对旗下APP 进行更严格的自纠自查。个人信息保护监管趋严有利于行业的健康发展。

　　A 股游戏公司畅销游戏表现平稳，Q4 业绩表现可期。游戏方面，三七互娱自研游戏《斗罗大陆：魂师对决》本周平均保持在畅销榜 TOP 8；吉比特自研游戏《一念逍遥》本周平均保持在 TOP10。网易、腾讯新游上线表现出色，网易《哈利波特》平均保持在畅销榜排名 TOP4，腾讯《英雄联盟》平均保持在 TOP2。

　　【配置建议】

　　我们建议从两个方向来看传媒互联网行业未来资本市场表现：1)符合政策导向、发展迅速的细分行业标的，如芒果超媒(用户持续增长、剧集表现亮眼)、星期六(直播电商快速发展、加码抖音平台、双十一业绩可期)、视觉中国(业绩复苏、业务NFT 化)、阜博集团(版权保护推动业务发展)；2)短期可能受到反垄断、网络安全等政策影响，长期发展稳定，估值处于底部的标的，如腾讯控股(护城河稳固、视频号等变现可期)、快手(商业化加速)、完美世界、吉比特、三七互娱(产品储备充足、估值处于历史低位)。

　　【风险提示】

　　政策监管风险

　　宏观经济风险

文章来源：东方财富证券

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