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家电行业2022年度投资策略:业绩改善在即 赛道景气依旧

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-12-09  浏览次数:0
核心提示:21年基本面平淡,股价表现低迷。21年家电板块股价表现低迷,涨幅位列所有板块倒数第一,白电厨电龙头跌幅靠
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  21年基本面平淡,股价表现低迷。21年家电板块股价表现低迷,涨幅位列所有板块倒数第一,白电厨电龙头跌幅靠前,需求透支导致厨房小家电也有较大幅度的下跌,清洁电器与集成灶是为数不多的亮点;基本面来看,去年低基数推动需求端有一定增长,不过在地产销售不佳情况下,Q3家电总体需求增长有所放缓,此外,随着铜等大宗原材料价格大幅上涨,整体家电板块盈利承压。

  空调内销有望回暖,白电高端化趋势延续。展望明年,预计白电总体需求稳健增长,其中空调内销有望迎来回暖,主要是随着19年大促需求透支效应减弱、经销商库存逐步消化,明年空调内销出货端有望迎来改善;白电行业亮点在于结构性的高端化趋势,消费升级趋势之下,卡萨帝、COLMO等国内白电高端品牌增长势头强劲,同时,随着产品力的明显提升,内资高端品牌逐步蚕食外资份额,预计明年海尔美的旗下高端子品牌将延续高增长趋势。

  大厨电新品发力,集成灶、洗碗机有望加速渗透。大厨电层面,在地产承压背景下,预计大厨电行业总体保持稳健增长,而行业结构性亮点突出,集成灶品类渗透继续快速提升,在消费者认知度提升、品牌纷纷入局扩张渠道的背景下,集成灶将延续高增长势头;洗碗机是厨电又一新兴赛道,疫情催化、消费升级,洗碗机近两年迎来快速普及,预计明年将继续高增长,产品研发助力,内资品牌抢占市场提升份额。

  厨房小家电平稳增长,清洁电器破圈在即。小家电行业,厨房小家电板块今年消化去年的高基数压力,预计在新品发布、均价提升拉动下,明年有望迎来平稳增长;而清洁电器将继续高歌猛进,今年自清洁产品快速放量,随着明年低端价格下探、高端产品进一步升级的两头发力,预计自清洁机器人将迎来加速增长,明年自清洁机器人渗透率将从今年的25%提升至50%左右,驱动扫地机均价大幅提升、销额高增长,预计明年清洁电器行业将保持高景气。

  安全边际显著,板块布局正当时。展望明年,基本面层面,预计需求端总体表现平稳,洗碗机、集成灶、清洁电器等高景气板块将继续抢眼表现;盈利端,随着成本压力缓解以及龙头通过产品升级转嫁成本压力,盈利能力改善可期。目前家电板块估值性价比较高,白电厨电龙头估值均处于底部,安全边际显著,建议增持板块,推荐:海尔智家、美的集团、老板电器、科沃斯、石头科技。

  风险提示:地产销售持续低迷、原材料价格上涨。

(文章来源:西部证券)

文章来源:西部证券
 
 
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